您的位置: 红河信息网 > 时尚

金融:政策调整空间不大

发布时间:2019-10-09 13:15:02

金融:政策调整空间不大 2011-11-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

10月份货币信贷数据点评报告关键点:

10月份新增信贷5868亿,政策微调有所体现存款外流依然趋势未改政策调整空间不大报告摘要:

新增信贷高于预期,受政策定向微调的影响:10月份新增人民币贷款5868亿,高于5000亿的预期,主要原因可能在于月末针对小微企业和铁道部的贷款增加,因为从结构上来看,非金融企业部门短期贷款和中长期贷款增量均偏多(分别比9月份高出488亿和16 7亿),而票据融资则继续压缩。

存款外流依然在持续:10月份存款净下降2010亿,其中,储蓄存款下降7272亿,非金融企业存款增加860亿,财政性存款增加4190亿。持续的负利率使得存款脱媒依然未缓解,预计随着通货膨胀的逐渐下行,银行的揽存压力会有所缓解。

M2、M1增速维持低位。10月份M2、M1增速分别为12.9%、8.4%,分别比上月降低0.1和0.5个百分点。10月份货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

投资建议:

在通货膨胀逐渐下行的背景下,憧憬政策放松成为市场的焦点,10月份信贷数据高于预期也印证了政策出现了定向微调。然而在需求放缓的背景下,政策放松意味着通货膨胀有可能会再度抬头,因此我们认为政策调整的空间并不大。

考虑到刘易斯拐点过后通货膨胀的中枢有所抬高,我们认为即便政策调整,也不大可能以降息的方式实现。就银行股而言,考虑到明年1季度按揭贷款利率的重臵以及降息可能性不大,明年息差的下降将相对温和,只要经济环境不发生明显恶化,资产质量也不大可能剧烈波动。我们预计明年行业盈利增速在15%左右。目前估值向下的弹性很小,较高的股息收益率也使得银行股具备配臵价值。

风险提示:资产质量恶化。

黑龙江盛京银屑病医院位置
济南糖尿病医院的电话
黑龙江盛京银屑病医院贵吗
济南糖尿病医院电话多少
黑龙江盛京银屑病医院评论
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的