您的位置: 红河信息网 > 娱乐

长江证券三期叠加的换仓窗口

发布时间:2019-09-13 19:25:01

长江证券:三期叠加的换仓窗口 2014-05-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

新国九条:纲领性规划,弱扰动因素"新国九条"的出台体现了高层对资本市场稳定的重视,是短期政策稳定剂。研究细则,我们认为其是立足长远、利于长远的纲领性规划,需重视高层推动资本市场制度建设的决心,以及后续的实质性配套措施。战略层面:短不多,长必多。

不过,对于短期市场走势而言,我们倾向于认为:经济趋势不明时,政策是强扰动项;经济趋势清晰时,政策是弱扰动项。当前增长依然承压,盈利开始下滑的阶段,市场主要矛盾是"杀盈利"的风险。因此,对于市场反响不宜寄望过高,可适度参与受益政策,且基本面尚可的券商、保险行业。

经济解读:进出口改善,物价仍通缩,长端利率下海关总署4月出口数据同比增长0.9%,出现明显好转,其中对美欧出口增速改善明显。究其根本,欧美经济在一季度摆脱寒冷天气困扰之后回暖势头良好,带动了相关产品进口需求的释放。5月初上海集装箱出口运价指数仍维持好转趋势,历史上领先全国集装箱出口运价指数2周左右时间,故5月中出口预计较好。

但是,4月物价数据依然延续通缩态势。与此同时,长期国债收益率加速下行,长短期国债收益率利差回落,表明流动性的宽松由短端向长端传导。债券走势隐含的预期是:经济继续疲弱,刺激点到为止,流动性进入"衰退性宽松"阶段。股票视角,在此阶段,盈利稳定的类债类品种能够获得相对收益。

配置建议:稳定增长为主,超跌成长为辅,点缀政策相关经历了4月的估值和业绩双杀后,市场风险情绪有所释放。从我们跟踪的指标来看,风险偏好最高的创业板和风险偏好最低的上证50间的差距已收缩至年内最低。当前是三期叠加的窗口:业绩空窗期+利率回落期+政策抚慰期,预计市场短期会有小幅度的修复性反弹。

配置角度,我们认为这一时期是降仓调仓窗口,方向:1)后续杀业绩是主要风险,成长从空间逐渐转向稳定增长,建议三类配置为主:受益定向投资和装备外交的铁路产业链/新能源、食品饮料和医药中的稳定增长/中性估值个股、类债属性有相对收益的银行/电力/零售;2)对于超跌中盘成长股,布局长线景气类别,规避成长中后期类; )创业板等小盘股,降仓"画饼类",聚焦"业绩型"。

哪些原因会引起腹胀
小孩病毒性发烧要几天
小儿肠痉挛腹痛典型症状
小孩喉咙发炎咳嗽吃什么好的快
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的